Credit default swap

Kiedy 15 września 2008 r. Lehman Brothers zbankrutował, nie spłacił swoich obligacji. Firma ubezpieczeniowa AIG sprzedała mnóstwo swapów ryzyka kredytowego dla Lehmana, ale nie miała wystarczająco dużo pieniędzy, by zapłacić wszystkim ludziom, którym je sprzedała.

Dzieje się tak dlatego, że wiele firm spekulowało poprzez zabezpieczanie się swapami ryzyka kredytowego. Kupowały one swapy ryzyka kredytowego danej firmy, a następnie sprzedawały swapy ryzyka kredytowego tej samej firmy, gdy swapy CDS stawały się droższe. Na przykład, jeśli kupiłeś od AIG kilka CDS-ów na Lehman Brothers, za które musiałeś zapłacić 500 000 USD, a rok później sprzedałeś tę samą liczbę CDS-ów na Lehmana za 600 000 USD, osiągnąłeś zysk w wysokości 100 000 USD. Jeśli Lehman nie wywiąże się ze swoich zobowiązań, będziesz musiał zapłacić ludziom, którym sprzedałeś CDS-y, ale to powinno być w porządku, ponieważ teraz AIG ma Ci zapłacić za CDS-y, które kupiłeś.

Tak wiele firm kupiło, a następnie sprzedało CDS-y, że kiedy Lehman upadł, nikt nie miał wystarczająco dużo pieniędzy, aby zapłacić ludziom, którym sprzedał CDS-y. Próbowali oni uzyskać je od firm, od których kupili CDS-y, ale one również nie miały wystarczająco dużo pieniędzy. Próbowali oni uzyskać je od firm, od których kupili CDS-y, ale one również nie miały wystarczająco dużo pieniędzy. Firmy te próbowały odzyskać pieniądze od firm, które były im winne pieniądze, ale one też nie miały ich wystarczająco dużo, i tak dalej. Ponieważ AIG sprzedało ich tak wiele, ludzie obawiali się, że AIG po prostu zrezygnuje z prób zapłacenia im wszystkim. Gdyby to zrobili, nastąpiłby efekt domina, w wyniku którego wszyscy wypadliby z biznesu. Ponieważ tak wiele firm wypadłoby z biznesu, rząd zdecydował się pomóc AIG w spłacie, żeby gospodarka się nie załamała.

Kiedy ludzie dowiedzieli się, że grecki rząd jest winien więcej pieniędzy niż wszyscy myśleli, ludzie, którzy nie posiadali żadnych greckich obligacji rządowych, zaczęli kupować swapy ryzyka kredytowego na greckie obligacje. Zrobili to, ponieważ sądzili, że Grecja zrezygnuje z prób spłaty, więc obligacje staną się bezwartościowe, a ludzie, którzy sprzedali swapy ryzyka kredytowego, zapłacą im. Niestety, to sprawia, że ludzie, którzy mają greckie obligacje, stają się nerwowi, więc chcą je sprzedać i nie kupować więcej. To utrudnia Grecji pożyczanie pieniędzy, by naprawić swoje problemy z pieniędzmi.