Credit default swap
Swap ryzyka kredytowego (w skrócie CDS) to rodzaj inwestycji, w ramach której płacisz komuś, aby ten zapłacił Tobie, jeśli dana firma zrezygnuje ze spłacania swoich obligacji, czyli nie wywiąże się ze zobowiązań. Swap ryzyka kredytowego jest jak ubezpieczenie obligacji, ale różni się od ubezpieczenia w istotny sposób:
- Firmy ubezpieczeniowe dbają o to, byś był właścicielem rzeczy, którą ubezpieczasz, ale możesz kupić swapy ryzyka kredytowego na obligacje, których nie jesteś właścicielem.
- Rząd ustala zasady (zwane regulacjami) dla ubezpieczeń, ale nie ustala ich jeszcze dla swapów ryzyka kredytowego.
- Firmy ubezpieczeniowe muszą mieć wystarczająco dużo pieniędzy na wypadek, gdyby wiele osób potrzebowało ubezpieczenia w tym samym czasie. Ponieważ nie ma wielu zasad dla sprzedawców CDS, nie muszą oni być tak ostrożni.
Ponieważ nikt nie dba o to, by mieć obligacje, za które otrzymuje się swapy ryzyka kredytowego, ludzie mogą na nich spekulować, kupując swapy ryzyka kredytowego firm, które ich zdaniem wpadną w kłopoty.
Rola w kryzysie finansowym z 2008 r.
Kiedy 15 września 2008 r. Lehman Brothers zbankrutował, nie spłacił swoich obligacji. Firma ubezpieczeniowa AIG sprzedała mnóstwo swapów ryzyka kredytowego dla Lehmana, ale nie miała wystarczająco dużo pieniędzy, by zapłacić wszystkim ludziom, którym je sprzedała.
Dzieje się tak dlatego, że wiele firm spekulowało poprzez zabezpieczanie się swapami ryzyka kredytowego. Kupowały one swapy ryzyka kredytowego danej firmy, a następnie sprzedawały swapy ryzyka kredytowego tej samej firmy, gdy swapy CDS stawały się droższe. Na przykład, jeśli kupiłeś od AIG kilka CDS-ów na Lehman Brothers, za które musiałeś zapłacić 500 000 USD, a rok później sprzedałeś tę samą liczbę CDS-ów na Lehmana za 600 000 USD, osiągnąłeś zysk w wysokości 100 000 USD. Jeśli Lehman nie wywiąże się ze swoich zobowiązań, będziesz musiał zapłacić ludziom, którym sprzedałeś CDS-y, ale to powinno być w porządku, ponieważ teraz AIG ma Ci zapłacić za CDS-y, które kupiłeś.
Tak wiele firm kupiło, a następnie sprzedało CDS-y, że kiedy Lehman upadł, nikt nie miał wystarczająco dużo pieniędzy, aby zapłacić ludziom, którym sprzedał CDS-y. Próbowali oni uzyskać je od firm, od których kupili CDS-y, ale one również nie miały wystarczająco dużo pieniędzy. Próbowali oni uzyskać je od firm, od których kupili CDS-y, ale one również nie miały wystarczająco dużo pieniędzy. Firmy te próbowały odzyskać pieniądze od firm, które były im winne pieniądze, ale one też nie miały ich wystarczająco dużo, i tak dalej. Ponieważ AIG sprzedało ich tak wiele, ludzie obawiali się, że AIG po prostu zrezygnuje z prób zapłacenia im wszystkim. Gdyby to zrobili, nastąpiłby efekt domina, w wyniku którego wszyscy wypadliby z biznesu. Ponieważ tak wiele firm wypadłoby z biznesu, rząd zdecydował się pomóc AIG w spłacie, żeby gospodarka się nie załamała.
Rola w greckim kryzysie finansowym
Kiedy ludzie dowiedzieli się, że grecki rząd jest winien więcej pieniędzy niż wszyscy myśleli, ludzie, którzy nie posiadali żadnych greckich obligacji rządowych, zaczęli kupować swapy ryzyka kredytowego na greckie obligacje. Zrobili to, ponieważ sądzili, że Grecja zrezygnuje z prób spłaty, więc obligacje staną się bezwartościowe, a ludzie, którzy sprzedali swapy ryzyka kredytowego, zapłacą im. Niestety, to sprawia, że ludzie, którzy mają greckie obligacje, stają się nerwowi, więc chcą je sprzedać i nie kupować więcej. To utrudnia Grecji pożyczanie pieniędzy, by naprawić swoje problemy z pieniędzmi.
Pytania i odpowiedzi
P: Co to jest credit default swap (CDS)?
O: Swap ryzyka kredytowego to rodzaj inwestycji, w której ktoś otrzymuje wynagrodzenie, jeżeli firma nie wywiąże się ze swoich obligacji.
P: Czym różni się swap ryzyka kredytowego od ubezpieczenia?
O: Swap ryzyka kredytowego różni się tym, że mogą go Państwo kupić na obligacje, których nie są Państwo właścicielami, i nie ma tak wielu zasad dla sprzedawców CDS.
P: Kto ustala zasady dla ubezpieczeń?
O: Rząd ustala zasady (zwane regulacjami) dotyczące ubezpieczeń.
P: Dlaczego firmy ubezpieczeniowe muszą mieć wystarczająco dużo pieniędzy na wypadek, gdyby wiele osób chciało się ubezpieczyć w tym samym czasie?
O: Firmy ubezpieczeniowe muszą mieć wystarczająco dużo pieniędzy na wypadek, gdyby wiele osób chciało się ubezpieczyć w tym samym czasie, aby zapewnić sobie możliwość wypłaty odszkodowań.
P: Dlaczego nie ma zbyt wielu przepisów dotyczących sprzedawców CDS?
O: Nie ma wielu zasad dla sprzedawców CDS, ponieważ jest to stosunkowo nowa inwestycja i rząd nie stworzył jeszcze dla niej regulacji.
P: Czy można spekulować na spółkach za pomocą swapów ryzyka kredytowego?
O: Tak, ludzie mogą spekulować na firmach, kupując swapy ryzyka kredytowego dla firm, które ich zdaniem będą miały kłopoty.
P: W jaki sposób swap ryzyka kredytowego działa jak ubezpieczenie obligacji?
O: Swap ryzyka kredytowego działa jak ubezpieczenie obligacji, zapewniając ochronę przed ryzykiem niewywiązania się firmy ze swoich obligacji.
